Börserna på Wall Street såg ut att inleda handeln mestadels nedåt på tisdagen. Budskapen kring den geopolitiska utvecklingen mellan USA/Israel och Iran var spretande, men oljepriserna återhämtade sig något från måndagens höjning.
Halvledarbolaget Sivers Semiconductors fortsätter att trotsa blankarna. Under tisdagens kursrusning på nära 70% är aktien upp omkring 2 400% sedan årsskiftet.Blankningen i Sivers uppgår nu till 7,7% och de publika positionerna visar stora orealiserade förluster.Tre publika blankareEnligt Holdings finns tre publika blankare. Amerikanska Voleon Capital Management, som blankat aktier för ca 359 Mkr, ligger nu -111% i sin blankningsposition. Voleons genomsnittliga blankningskurs är 49,40 krTwo Sigma Investments, som också är amerikaner, ligger -86% i sin kortposition. De har blankat aktier för ca 440 Mkr. Two Sigma blankade i genomsnitt aktien vid 56,12 kr.Brittiska Qube Research & Technologies har den minsta publika posten och har blankat aktier för cirka 184 Mkr. Qube blankade i genomsnitt aktien vid 71,89 kr och är ned 45%.
En lättnad bland mjukvaruaktier på Wall Street och en upprepad köprekommendation. Nu lyfter investmentbolaget Kinnevik kraftigt på en grön Stockholmsbörs.
Klarabos två största ägare, Spiltan och Anders Pettersson, ser hellre ett kontantbud på bolaget än det planerade samgåendet med SBB-kontrollerade Sveafastigheter. Spiltans vd och huvudägare Per H Börjesson är irriterad på processen och på att innehavet i kursrusande Episurf inte räknas med.
Sommarvärmen får en del börsnoterade konsumentbolag att gå på högvarv, när försäljningen av allt från golfbollar till kylboxar och energidryck ökar.Placera tittar närmare på nio bolag vars produkter säljer som bäst på sommaren och vad analytikerna tycker om aktierna.RVRC topparRVRC, mer känt som RevolutionRace, säljer friluftskläder på nätet och är den enda aktien där varenda analytiker säger köp. Uppsidan till analytikernas riktkurs ligger på 30%.Tätt därefter kommer energidrycksbolaget Celsius med 88% köp.Dometic, som gör kylboxar och utrustning till husbilar och båtar, har 78% köp bland analytikerna.Thule, som tillverkar takboxar, cykelhållare och barnvagnar, når 70%, medan golfutrustaren Callaway hamnar på 50%.Båttillverkaren Brunswick får köp av 43% av analytikerna, och italienska dryckesbolaget Campari, känt för både Aperol och Campari, säljstämplas av 39%.Mest att hämtaStörst uppsida, 102%, finns i Celsius. Analytikernas riktkurser ligger därmed i snitt dubbelt så högt som dagens börskurs.Efter Celsius följer Dometic med 46% uppsida och RVRC med 30%. Campari och Thule noterar 28% respektive 27%. Svalt för golf och gräsklippningLängst ner bland sommaraktierna ligger golfbolaget Acushnet, som äger Titleist. Ingen analytiker rekommenderar köp och uppsidan ligger bara på 8%. Husqvarna, med sina gräsklippare, får inte heller många tummar upp med endast 1 av 7 köpråd. Analytikerna ser i genomsnitt bara 14% uppsida i aktien.[infogram id="_/XXjvr80ZheWWTUY82RF3" prefix="s4t" format="interactive" title="Sommaraktier juni 2026"]
Industrikoncernen Teqnion har förvärvat Norband, ett Helsingforsbaserat bolag med varumärket Nordic Wristbands som är inriktat på accesskontroll, identifiering och RFIC/NFC-produkter.
Stjärnmäklaren Niklas Berntzon, som medgrundat ESNY, går ihop med Per Johansson, känd för sitt populära Instagram-konto, och lanserar bostadsplattformen Hemily – en ny utmanare till Hemnet. ”Tajmingen är helt rätt eftersom allt fler bostadssäljare väljer gratisvarianter”, säger Niklas Berntzon.
Industrikoncernen Teqnion har förvärvat Norband, ett Helsingforsbaserat bolag med varumärket Nordic Wristbands som är inriktat på accesskontroll, identifiering och RFIC/NFC-produkter.
TerranorBörskurs: 31,50 krAntal aktier: 20,0 mBörsvärde: 630 MkrNettoskuld: 50 Mkr (456 Mkr inkl. leasing)VD: Michael BerglinOrdförande: Anders GustafssonTerranor (31,5 kr) är näst största aktören inom drift och underhåll av vägar i Norden. Aktien noterades på First North juni 2025 till kursen 20 kr. Bolaget växte fram ur NCC:s vägdriftsverksamhet, har verksamhet i Sverige, Danmark och Finland, och omsatte 3,6 mdr kr i fjol.Omkring 90% av intäkterna kommer från vägdrift och vägunderhåll, cirka 7% från lättare anläggningsjobb och resten från grönskötsel och tillfälliga trafiksäkerhetstjänster. Kunderna är främst stat och kommun, där Trafikverket är det bästa exemplet.Affärsvärldens huvudscenario20252026E2027E2028EOmsättning3 6033 9634 3594 795 - Tillväxt+14,5%+10,0%+10,0%+10,0%Rörelseresultat15120136154 - Justeringar68-5-5-5Justerat rörelseresultat84115131149 - Rörelsemarginal (Ebita)2,3%2,9%3,0%3,1%Resultat efter skatt-238799113Vinst per aktie12,934,404,905,60Utdelning per aktie1,502,302,703,20Direktavkastning4,8%7,3%8,6%10,2%Avkastning på eget kapital-11%39%34%33%Kapitalbindning3%6%6%6%Nettoskuld/Ebita-1,9x0,1x-0,1x-0,3xP/E2,4x7,2x6,4x5,6xEV/Ebita8,1x5,9x5,2x4,6xEV/Sales0,2x0,2x0,2x0,1xJusteringar avser räntebetalning på leasing (ca 15 Mkr 2026), förvärvsrelaterade avskrivningar (ca 10 Mkr 2026) samt jämförelsestörande engångsposter. Hyrda maskiner och personalTerranor lämnar anbud på fyraåriga drift- och underhållskontrakt åt Trafikverket, finska Väylävirasto, danska Vejdirektoratet samt kommuner. De tre statliga vägmyndigheterna i Norden stod för 53% av intäkterna förra året.Vägunderhåll är kärnverksamheten. Till det kommer mindre infrastrukturuppdrag, grönyteskötsel och trafiksäkerhet. Bolaget skiljer sig från konkurrenter som Svevia (Trafikverkets största leverantör), NCC och Peab genom att vara renodlat inom området. Tunga investeringar i egna maskiner undviks. Bolaget leasar istället, och köper in mycket arbete från lokala åkerier. Det gäller även personalen där Terranor använder sig av underentreprenörer. Det ger en flexibel kostnadsbas men också tunna marginaler.Intäktsmodellen är relativt simpel. Det finns en fast del i kontrakten, som ger basintäkter, och en rörlig del, som beror på volymer, väder och extraarbeten.[infogram id="_/04AWla6HJYq2xjnKqn9S" prefix="uq4" format="interactive" title="Terranor intäktsmix maj 2026"]Av segmentens Ebita på sammanlagt 30 Mkr för helåret 2025 kom närmare 94% från Sverige. Finland förlorade pengar (-4,8 Mkr) och Danmark bidrog ytterst lite trots att landet står för över 20% av omsättningen.Det finns en del tecken på att det nu går lite mindre dåligt i Finland och Danmark. Under första kvartalet vände Finland justerad Ebita från -0,9 Mkr till +0,4 Mkr. Förbättringen kom från bättre kostnadskontroll och kommunala kontrakt, enligt bolaget.Danmark förbättrade justerad Ebita till -2,5 Mkr (-3,3) på 3% högre omsättning. Marginalen är fortsatt negativ (-1,7%), men bolaget guidar för gradvis förbättring i Danmark.Hög tillväxt, låg marginalOmsättningen har drygt fördubblats sedan 2021. Från 1,5 mdr 2021 till 3,6 mdr 2025 motsvarar det en snittillväxt om cirka 24% per år. Det är högt för ett tjänstebolag mot offentlig sektor och förklaras av att Terranor lyckats vinna många kontrakt på prispress. Siffran ska alltså ses med viss försiktighet, då volymtillväxten delvis skedde på bekostnad av marginalerna.[infogram id="_/npWu7yNIjPydyR6JW5cO" prefix="j23" format="interactive" title="Terranor maj 2026 oms"]Snittet för justerad rörelsemarginal (Ebita) de senaste tre åren ligger på knappt 2,5%. Marginaltrenden har varit svagt nedåt, från mer än 4% 2022 till 2,5% 2024 och cirka 2,3% 2025. På rullande 12 månader ligger den på 2,8% (enligt Afv:s sätt att räkna).Som jämförelse redovisade konkurrenten Svevia en koncernövergripande rörelsemarginal på 2,2% för helåret 2025 och 0,9% för helåret 2024 enligt bokslutskommunikén från den 10 februari 2026.Terranor förklarar svagheten med att äldre prispressade kontrakt och inflationen har slagit hårt mot fastprisdelarna. Två småförvärv 2024 (Norvia och NU Entreprenad) inom byggtransporter har varit förlustaffärer och dragit ned koncernens marginal med omkring en procentenhet.Marginalresan avgörDet finns ett par saker som vi tycker är intressant med bolaget just nu.För det första växer orderstocken snabbt. I första kvartalet 2026 steg omsättningen med 23% till 905 Mkr och orderstocken ökade till rekordhöga 6,3 mdr kr.För det andra gick den svenska anbudssäsongen starkt. Terranor vann sex svenska driftkontrakt till ett totalt värde om cirka 1,64 mdr kr, vilket motsvarar minst 366 Mkr i årlig intäkt, jämfört med 251 Mkr i årlig intäkt på de sex kontrakt som löpte ut. Bolaget uppger också att man tog 31% av den tilldelade volymen i Sverige.För det tredje bygger bolaget kluster av kontrakt längs större transportkorridorer. Det ska ge bättre resursutnyttjande och högre effektivitet.På kapitalmarknadsdagen 26 maj hos DNB Carnegie kvantifierade bolaget för första gången sin marginalresa. Prognosen lyder enligt följande:2026: omsättning 4,0 mdr kr, justerad Ebita-marginal 3,9%.2027: omsättning 4,5 mdr kr, justerad Ebita-marginal 4,5%.2028: omsättning 5,0 mdr kr, justerad Ebita-marginal 5,0%.Resultatbrygga (Mkr)Helår 2025Helår 2024Justerad Ebita98,189,5- Jämförelsestörande poster-72,4-13,0Ebita25,776,5- Avskrivningar förvärvsrelaterade immateriella-10,2-10,6Rörelseresultat (Ebit)15,565,9Av 2025 års 72 Mkr i jämförelsestörande poster var bara 22 Mkr IPO-kostnader. Resten var omstrukturering och en finsk tvist som fortsatte i Q1 2026 med 5,3 Mkr till.Resterande 50 Mkr är främst omstruktureringskostnader i Norvia och Finland. Dessa är de underpresterande dotterbolagen från diversifieringsstrategin under Mutares. Terranor köpte två transport- och entreprenadbolag i juli 2024 som blev Terranor Norvia. Åtgärderna som nu belastar resultatet har handlat om att backa ur diversifieringen och fokusera tillbaka på kärnverksamheten vägunderhåll.En risk vi ser är att en del av dessa poster återkommer även under kommande år. Därför är vi extra försiktiga i våra marginalantaganden för de närmsta åren.Det innebär att 5%-målet, som vid IPO låg "tre till fem år" bort, nu sätts till 2028. De långsiktiga finansiella målen (tillväxt över 8% per år, justerad Ebita-marginal över 5%, nettoskuld under 2,5x Ebitda och utdelning minst 50% av nettoresultatet) är oförändrade. Bolaget har alltså inte ändrat målsättningen, men de har gjort tidshorisonten kortare och mer konkret. Tabellen till höger ger en bild av relationen mellan de olika resultatposterna i Terranor.Vi tycker guidningen verkar trovärdig på omsättningssidan givet orderstocken på 6,3 mdr kr. Lönsamheten är mer av ett osäkerhetsmoment. Att gå från 2,7% (2025) och 2,2% i Q1 2026 till 3,9% på helåret 2026 kräver ett betydligt starkare andra halvår än 2025, då H2 gav cirka 3,7%. Här hänger mycket på Sverige och på att de nya kontrakten levererar enligt de bättre villkor som bolaget lyfter fram.Vårt huvudscenarioVi använder en mer försiktig prognos än bolagets egen guidning, framförallt vad gäller lönsamheten. Skälet är att marginalen historiskt har varit lågt, att första kvartalet 2026 landade på 2,2% justerad Ebita-marginal.På omsättningssidan räknar vi med 10% tillväxt per år 2026 till 2028. Det tar Terranor från 3,6 mdr 2025 till knappt 4,0 mdr 2026, drygt 4,3 mdr 2027 och knappt 4,8 mdr 2028. Tillväxten är underbyggd av orderstocken på 6,3 mdr.Kring marginalen råder det mer osäkerhet. Vi skissar på 2,9% rörelsemarginal 2026 och en gradvis förbättring till 3,1% 2028. På 2028 års omsättning ger det ett justerat Ebita kring 150 Mkr.Terranor har historiskt vunnit marknadsandelar genom att lämna låga anbud, och flera av de kontrakten visade sig vara olönsamma. Bolaget självt menar att de nya kontrakten vinns på bättre villkor. Vi tycker ändå att man ska vara försiktig, eftersom vi inte vet förrän kostnaderna fallit ut om de nya priserna verkligen är lönsamma, eller om bolaget upprepar samma misstag.På en multipel om 6x EV/Ebit blir uppsidan över 60%.I det optimistiska scenariot, där bolaget faktiskt levererar de finansiella målen från kapitalmarknadsdagen. En justerad Ebita-marginal över 5% på en omsättning kring 5 mdr kr 2028 ger en Ebita på minst 250 Mkr. Uppsidan med multipeln 7x ger en uppsida på drygt 200% i aktien.Om vi istället tänker oss att Ebita-marginalen planar ut kring 1% och aktien värderas till 6x rörelsevinsten blir nedsidan stor på 50%. Det är alltså små förändringar i lönsamheten som får stora effekter på bolagets värdering.SlutsatsTerranor är ett servicebolag i en bransch där prispressen är hård och där marginalerna historiskt har varit usla. Kombinationen av en låg värdering, en konkret prognos fram till 2028, en orderstock som täcker omsättningen flera år framåt, statliga vägbudgetar som höjs kraftigt gör att vi ändå tycker att aktien är intressant. Därtill har Mutares utförsäljning nu avslutats. Den försäljningen verkar ha drivits av Mutares behov av att snabbt frigöra kapital.Vår prognos räcker för en helt okej avkastning på ett par års sikt. Nås de finansiella målen är uppsidan flera gånger så stor. Vi sätter ett positivt betyg på aktien.[infogram id="_/Y02TjWp7tiNz4zZiXk9K" prefix="u2E" format="interactive" title="Terranor reglage april 2026"]
Ett väl fungerande transportsystem är centralt för både företag och medborgare, Skatter och avgifter behöver därför styra trafiken mer träffsäkert. Vi föreslår högre bränsleskatter, avskaffad boendeparkering och högre banavgifter där det råder trängsel, skriver nationalekonomerna Maria Börjesson och Jacob Lundberg.
Bilias storägare och ordförande Mats Qviberg har köpt aktier för 5,6 miljoner kronor i bilåterförsäljaren. I helgen utfärdade Di ett köpråd för aktien.
Prisma Properties har tecknat avtal om förvärv av åtta fastigheter i Finland genom tre separata transaktioner. Köpeskillingen uppgår till totalt cirka 65 miljoner euro. Det framgår av ett pressmeddelande.
Gränges, verksamt inom valsning och återvinning av aluminium, ser förutsättningar för att kunna göra aktieåterköp inom en snar framtid. Det säger Gränges vd Jörgen Rosengren i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt inför tisdagens kapitalmarknadsdag. ”Beroende på aluminiumpriset kan det absolut bli aktuellt med aktieåterköp inom ett år”, säger han.
Sveriges största företag verkar ha satt i system att dröja med betalningar till mindre leverantörer. I stället för att investera och nyanställa tvingas småföretagen i praktiken agera bank åt finansiellt starkare företag. Ett oskick som måste upphöra.
Nedåt att vänta på Wall Street
Sivers rusning får blankarna att backa över 100%
Kinnevik dras med i sektorrallyt – aktien rusar
Inställningar
Om